איתן אלדר: מהם הסוגים השונים של אמות מידה פיננסיות?

אמות מידה פיננסיות, או באנגלית Covenants, הנן תנאים פיננסיים מסוימים בהם חייב לעמוד הצד הלווה, ומיועדות להבטיח כי יוכל לעמוד לאורך זמן בהתחייבויותיו כלפי המלווה. בדרך כלל מוכנסות התניות אלה בחוזי הלוואות הניתנות לגופים עסקיים, ומגדירות יחסים נדרשים במאזניהם השוטפים. כלומר, מעבר לביטחונות או לערבויות שהעמיד הלווה מול הלוואה ספציפית, העשויים שלא לשקף נאמנה את מצבו הפיננסי או לפגוע בלווים אחרים, התחייבותו לשמירה על אמות מידה פיננסיות מתווה את התנהלותו הכללית ועומדת למעשה טובת כלל המלווים. אם לא עמד באמות המידה שנקבעו, עשוי המלווה לדרוש חליטת ערבויות או פירעון מיידי.

סוגי אמות מידה פיננסיות

אמות מידה פיננסיות נחלקות למספר סוגים מרכזיים, העוסקים כאמור בשמירה ובהגבלה על התנהלות המלווה לאורך תקופת ההלוואה. אמת מידה מקובלת ונפוצה הנה שמירה על יחסי נזילות מסוימים, המבטיחים כי ברשות הלווה יהיה סכום כספי שאינו יורד מערך קבוע, דבר המפחית מרמת הסיכון שלוקח על עצמו המלווה.

דוגמא נוספת היא התחייבות לשמירה על ההון העצמי שברשות הלווה אשר לא יפחת מהערך הקבוע בחוזה, כך שלא יוכל למשל לחלק דיבידנדים באופן מופרז. כמו כן, קיימות אמות מידה פיננסיות העוסקות בהגבלות על מינוף העסק, כך שהלווה לא ייקח על עצמו סיכונים מוגזמים, הגבלות על יחסי רווחיות, והתניות המתוות את היחסים בין בעלי מניות לבעלי החברה עצמה.

אי עמידה באמות המידה

אמות מידה פיננסיות נועדו לשמור על הצד המלווה להתוות התנהלות פיננסית נאותה מצד הלווה, כפי שזו משתקפת בדוחות הכספיים ובעיקר בדו"ח רווח והפסד. מצד הלווה קיים כמובן תמריץ לשמירה על התחייבויותיו מאחר שהנו תלוי באשראי שניתן לו, ואילו אי עמידה בהן גוררת איום קשה על שרידותו של העסק.

לדוגמא, הצד המלווה יכול לדרוש פירעון מיידי של החוב או חליטת ערבויות, ואילו במקרים רבים נערכת עסקת הלוואה מחודשת בה התנאים פחות טובים מבחינת הלווה. כמו כן, כאשר נודע כי חברה מסוימת לא עמדה באמות המידה שנקבעו, מושפעת מכך באופן ישיר התנהלות הבנקים והציבור, כך שמניותיה ואגרות החוב של החברה יימכרו בשיעור נמוך בהרבה, והיא תתקשה לקבל אשראי מחודש מהבנקים.

איתן אלדר - בעליה של חברת גיבור ספורט אחזקות בע"מ.
פרטי קשר - איתן אלדר:
טל': : 03-7549569
פקס 03-7549550
בית "גיבור ספורט" רח' מנחם בגין 7, קומה 29, ר"ג.